Nga Jeffrey Frankel, Project Syndicate
Kur u thirrën zgjedhjet presidenciale në SHBA për Donald Trump, yield-i i obligacioneve dhjetëvjeçare të qeverisë amerikane u rrit nga 4.3% në 4.4%, dhe yield-i i obligacioneve 30-vjeçare u rrit nga 4.5% në 4.6%, ku të dyja mbetën në ato nivele dhjetë ditë më vonë.
Me rënien e tregut të obligacioneve – yield-et më të larta nënkuptojnë çmime më të ulëta – tregu i aksioneve u rrit. Është e qartë se investitorët presin që administrata e ardhshme e Trumpit të prodhojë deficite më të larta buxhetore dhe më shumë borxhe.
Nuk është e vështirë të kuptosh pse. Gjatë mandatit të parë të Trumpit në detyrë, ai shtoi 8 trilionë dollarë në borxhin kombëtar – të gjithë presidentët e mëparshëm së bashku kishin grumbulluar 20 trilionë dollarë – pavarësisht se kishte premtuar se do të kishte teprica buxhetore aq të mëdha sa do të eliminonin borxhin kombëtar brenda dy mandateve.
Në fushatë, ai u zotua të ulë taksat për çdo grup në dukje që e kapi dëshirën e tij. Sipas vlerësimit qendror të Komitetit për Buxhetin Federal të Përgjegjshëm, propozimet tatimore të Trump nënkuptojnë 10 trilionë dollarë të ardhura të humbura gjatë dhjetë viteve të ardhshme.
Shtojini kësaj një 1 trilion dollarë interes shtesë të grumbulluar për borxhin kombëtar dhe humbjet tejkalojnë shumë 3 trilion dollarë të ardhura të shtuara, që do të vinin nga tarifat shumë të larta që Trump është zotuar të vendosë. Kjo do të kërkojë që qeveria federale të shesë shumë obligacione – një praktikë që do të mbajë çmimin e tyre të ulët dhe normat e interesit të larta.
Linja e Partisë Republikane është se të ardhurat e humbura do të kompensohen nga shkurtimet e shpenzimeve. Është një refren që e kemi dëgjuar më parë. Në fakt, Trump po vazhdon një traditë 45-vjeçare të presidentëve republikanë që bëjnë premtime gjithëpërfshirëse për të shkurtuar shpenzimet e qeverisë, të cilat ata pretendojnë se do të mbulojnë më shumë se humbjet e të ardhurave nga shkurtimet e taksave.
Nga Ronald Reagan te George W. Bush – dhe, natyrisht, Trump – të gjithë kanë dështuar në mënyrë spektakolare.
Trump po mban gjithashtu një traditë tjetër republikane: emërimin e një komisioni këshillimor “pa dhëmbë” të biznesmenëve. Këtë herë, është Departamenti i ri i Efiçencës Qeveritare (DOGE) – që do të drejtohet nga Elon Musk dhe Vivek Ramaswamy – i cili supozohet të shkurtojë shpenzimet, mashtrimet dhe abuzimet nga buxheti federal. Sipas Musk, DOGE do të jetë në gjendje të shkurtojë “të paktën 2 trilionë dollarë” nga buxheti në vit. Ky synim – i cili arrin në 31% të shpenzimeve vjetore të SHBA-ve dhe 7% të PBB-së së SHBA-ve – është një fantazi e pastër.
Mos lejoni që fjala “Departament” t’ju mashtrojë: DOGE është një komision këshillues, jo një departament qeveritar. Dhe, megjithëse republikanët kontrollojnë të gjitha degët e qeverisë, rekomandimet e tij nuk kanë gjasa të zbatohen; ato mund të mos zhvillohen as në propozime politikash të zbatueshme. Por edhe nëse lëmë mënjanë dobësitë e DOGE – për të mos përmendur konfliktet masive etike që aktivitetet e tij do të krijonin për Musk, njeriun më të pasur në botë – shifra prej 2 trilionë dollarësh mbetet absurde.
Kur republikanët thonë se duan të ulin shpenzimet federale, ata zakonisht specifikojnë se nuk do të shkurtojnë programet e detyrueshme – të ashtuquajturat shpenzime të të drejtës. Por programet kryesore të të drejtave – Sigurimet Sociale, Medicare, programe të tjera të kujdesit shëndetësor – përbënin gjysmën e të gjitha shpenzimeve federale vitin e kaluar, ose 61% nëse përfshihet mbështetja e çmimit të fermës dhe programet e tjera të mbështetjes së të ardhurave. Me pensionistët që përbëjnë një pjesë në rritje të popullsisë, shpenzimet e të drejtave në të ardhmen vetëm do të rriten.
Pagesat e interesit, të cilat përbëjnë 13% të shpenzimeve totale, nuk mund të shkurtohen gjithashtu – përveç nëse SHBA-të dëshirojnë të mos paguajnë borxhin kombëtar. (Edhe pse Trump është kënaqur me aftësinë e tij për të mospaguar borxhet, pasi ka deklaruar falimentimin e biznesit gjashtë herë, shumica e republikanëve nuk janë të interesuar që SHBA-të ta bëjë këtë.)
Dhe ky projektligj, gjithashtu, ka të ngjarë të vazhdojë të rritet, pasi borxhi është rrokullisur në normat e interesit janë shumë mbi normat më të ulëta të pesë apo 15 viteve më parë.
Kjo lë shpenzime diskrete, të cilat përbëjnë rreth 25% të totalit të shpenzimeve. Por nëse dikush i konsideron shpenzimet e Mbrojtjes të paprekshme – siç bëjnë shumica e republikanëve – ne po flasim për vetëm 12% të buxhetit total. A munden Trump dhe Musk të gjejnë kursimet e tyre të dëshiruara këtu?
Thuaj se ato shkojnë plotësisht drakoniane – duke filluar nga shfuqizimi i Departamentit të Arsimit krejtësisht, siç është zotuar të bëjë Trump. Kjo do të reduktonte shpenzimet totale me 4%.
Atëherë çfarë? Ndoshta ndihma e huaj. Por, ndryshe nga përshtypjet e shumë votuesve, ndihmat përbëjnë vetëm 1% të të gjitha shpenzimeve federale. Ndihma ushtarake për Izraelin – diçka që republikanët nuk do ta prekin – zë pjesën më të madhe. Ndoshta Trump do të donte të shkurtonte ndihmën humanitare, siç është lehtësimi i urisë, por kjo është vetëm një e pesta e totalit.
Është e vështirë të imagjinohet shfuqizimi i Administratës Federale të Aviacionit dhe programeve të tjera federale të transportit – 2% e shpenzimeve – por le të themi se Trump e bën këtë. Le të themi gjithashtu se ai eliminon të gjitha shpenzimet për Departamentin e Brendshëm (përfshirë Shërbimin e Parqeve Kombëtare) dhe Departamentin e Tregtisë (përfshirë Shërbimin Kombëtar të Motit).
Në fakt, le të imagjinojmë se SHBA-të anulojnë të gjitha shpenzimet diskrecionale jo-mbrojtëse. Kjo ende nuk do të mjaftonte për të kursyer qeverinë federale të SHBA-ve 2 trilionë dollarë në vit, e lëre më të paguajë për shkurtimet e taksave të Trump dhe të balancojë buxhetin.
Asgjë nga këto nuk do të thotë se deficitet buxhetore të SHBA – të cilat aktualisht janë duke kaluar mbi 6% të PBB-së – nuk kanë nevojë të reduktohen. Me raportin e borxhit ndaj PBB-së që është rritur në mënyrë të qëndrueshme që nga viti 1981 – i shoqëruar nga rënie të përkohshme në vitet 1994-2000 dhe 2021-2022 – borxhi kombëtar është padyshim në një rrugë të paqëndrueshme.
Që nga viti i kaluar, raporti i borxhit bruto ndaj PBB-së ka thyer rekordin e vendosur në vitin 1946, në fund të Luftës së Dytë Botërore dhe rritja e tij pritet të përshpejtohet.
Administrata e ardhshme e Trump – me shkurtimet gjithëpërfshirëse të taksave që sigurisht do të prezantojë – do të jetë një shtytës i fuqishëm i këtij trendi. Tregjet financiare mund të jenë të gjallë tani, por përfundimisht – dhe ndoshta para një kohe të gjatë – ata do të arrijnë të vlerësojnë paqëndrueshmërinë e borxhit të SHBA-ve.
Në atë pikë, shpenzimet e sigurimeve shoqërore dhe shpenzimet e tjera për të drejtat do të shkurtohen shumë më ashpër sesa nëse do të shkurtoheshin tani, ose nëse taksat nuk do të shkurtoheshin.
Mbështetësit shpesh thonë se një biznesmen si Trump apo Musk do të dijë të rregullojë shtëpinë fiskale të Amerikës. Por paratë e zgjuara thonë se ata nuk e kanë idenë se çfarë po bëjnë.
by TaboolaSponsored Links